資本運作又稱”資本經(jīng)營”，是指利用市場規(guī)則，通過資本本身的巧妙運作和科學運動來實現(xiàn)增值高效增長的一種經(jīng)營方式。所謂資本運營，就是將集團公司擁有的所有有形和無形的存量資產(chǎn)通過流動進行轉讓、裂變、組合、優(yōu)化配置等方式有效運作，以實現(xiàn)增值最大化。

資本運作

以資本增值最大化為目的的資本經(jīng)營管理活動及其運動。它有兩層意思：第一，資本運營是市場經(jīng)濟條件下社會配置資源的重要方式它通過資本層面以上的資源流動，優(yōu)化社會的資源配置結構。第二，從微觀上看，資本運營是利用市場規(guī)律，通過資本本身的巧妙運作，實現(xiàn)資本增值、一種效益增長的運作模式。

1.資本運營的主體可以是資本的所有者。也可以是資本所有者委托或邀請的經(jīng)營者，由資本所有者承擔資本運營的責任。

2.資本運營的對象要么是金融資本等一種資本形式，要么是經(jīng)營生產(chǎn)資本等兩種以上資本形式、商品資本、房地產(chǎn)資本等。

3.各種形式的資本必須投入到某個經(jīng)營領域或多個部門，即投入到某個行業(yè)或多個行業(yè)，才能發(fā)揮資本的功能，有效利用其使用價值。

4.作為生產(chǎn)要素之一的資本。必須與其他生產(chǎn)要素相結合，優(yōu)化配置，才能發(fā)揮資本的使用價值，創(chuàng)造價值。

5.資本運營的目的是獲得意想不到的利潤，增加資本價值。

6.資本運營，也叫資本運作。它是中國人力資源開發(fā)的一種運作模式西部開發(fā)項目。其目的是撬動民間資本投資西部經(jīng)濟建設，為西部發(fā)展做出新的貢獻。發(fā)展和培育一批中產(chǎn)階級，構建和諧社會，促進偉大中國夢的實現(xiàn)。

產(chǎn)權理論的形成可以追溯到科斯1937年發(fā)表的論文《企業(yè)的性質》。1960年，他在《社會成本問題》上又發(fā)表了一篇論文，逐漸形成了新制度經(jīng)濟學學派，提出了產(chǎn)權、交易費用、代理成本等概念。這一理論的出現(xiàn)深化了經(jīng)濟學對企業(yè)的認識和研究，也促進了人們對企業(yè)的認識和研究對資本運營的深入研究后來，信息經(jīng)濟學和博弈論的出現(xiàn)豐富了人們 對企業(yè)的理解。因此，形成了多種多樣的資本運營理論：

一）效率理論

效率理論的基本假設：承認并購等資本運作活動對整個經(jīng)濟有潛在的好處。

二）價值低估理論

低估理論認為。企業(yè)并購的原因是目標企業(yè)的價值被低估。

三）信息與信號理論

在實際的企業(yè)并購活動中，被并購企業(yè)的股票價值幾乎總是被抬高，但程度不一致。對這個問題的解釋就形成了所謂的信息與信號理論。

四）委托代理理論

在現(xiàn)代企業(yè)組織中，企業(yè)的最終所有者和企業(yè)的實際管理者實際上已經(jīng)分離。因為企業(yè)的管理者并不擁有企業(yè)的全部產(chǎn)權，所以管理得很好。還是經(jīng)營不善。會對企業(yè)主產(chǎn)生正面或負面的外部效應。從經(jīng)濟學對人是自私的假設出發(fā)。企業(yè)管理者給所有者帶來更多的負面外部效應如何克服這種負面的外部效應，就產(chǎn)生了委托代理理論。

五）稅收節(jié)約理論

為了減少稅收支出。用博弈論的語言來表達：通過企業(yè)并購活動減少稅式支出是與財務部門一起進行的“零和博弈”

六）市場壟斷理論

從社會效益和經(jīng)濟效益來看，并購帶來的效益可能是規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。從社會經(jīng)濟的負面來看，并購一項活動可能導致壟斷。但是現(xiàn)在有人認為壟斷有好的一面，或者至少有不可避免的一面。因為壟斷集中本身就是競爭的產(chǎn)物。在現(xiàn)代經(jīng)濟中。因為競爭已經(jīng)從單純的價格競爭發(fā)展到了質量競爭、技術、服務、產(chǎn)品品類等多方面立體競爭。因此，即使是大公司也很難就壟斷達成任何共謀。此外，大公司和企業(yè)在現(xiàn)代科學技術的發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。這也是并購等資本運營活動對現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的貢獻之一。

七）公司分立理論、再分配理論等

舉辦單位：國家發(fā)改委培訓中心、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學。

研修班名稱：資本運營、私募股權投資與企業(yè)上市高級研討會。

資本運營與投融資方向在職研究生。

項目背景

經(jīng)過20年的經(jīng)濟增長，中國的企業(yè)發(fā)展迅速一些企業(yè)走過了艱辛的資本積累階段，成為全國乃至全世界的產(chǎn)業(yè)龍頭中國的企業(yè)成就顯著，更重要的是在這個過程中涌現(xiàn)出了一批有遠見的企業(yè)家。作為“金磚四國”作為中國最活躍的經(jīng)濟體，中國的發(fā)展吸引了越來越多的全球關注隨著全球化的浪潮，國際資本蜂擁而入，融資渠道逐漸多元化，投資機會不斷涌現(xiàn)，整個資本市場在中國方興未艾，欣欣向榮。

隨著全球金融危機的蔓延。世界各國經(jīng)濟都面臨嚴峻挑戰(zhàn)。資本運作不是簡單的一句空話。在新的競爭環(huán)境下，如何有效地利用和使用資本已經(jīng)成為企業(yè)中高層領導面臨的重大課題。因此，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學專門為金融專業(yè)開設了——資本運營與融資投資方向課程。

培養(yǎng)目標

本課程依托對外經(jīng)濟貿(mào)易大學s在該領域的獨特優(yōu)勢，從戰(zhàn)略高度把握投融資理論與實踐，熟悉并掌握公司治理、資本運營、以及國內(nèi)外資本市場運作手段等，探索企業(yè)投融資的理論與實踐，培養(yǎng)一批具有全球戰(zhàn)略眼光和現(xiàn)代化的人才、國際化的高級應用型管理人才對企業(yè)來說非常重要、政府 的財務決策是有幫助的。

招生條件

本科以上學歷（含同等學力）專業(yè)背景不限那些已經(jīng)獲得學士和碩士學位的人s學位可以申請碩士 在對外經(jīng)濟貿(mào)易大學獲得同等學力的s學位。

師資力量

優(yōu)秀的教師是教學質量的重要保證。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學積極引進海歸人才，海歸博士比例居全國高校之首。教師專業(yè)知識扎實，對金融教研有獨到的見解。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學對在職研究生教師進行嚴格管理，確保在職研究生課程師資隊伍在招收研究生時統(tǒng)一。趙忠秀、桑百川、享受政府特殊津貼在金融行業(yè)享有較高聲譽的蔣先靈教授等知名學者將為在職研究生授課。

申請碩士學位

1、學位申請按照對外經(jīng)濟貿(mào)易大學研究生部城市學位辦公室關于申請碩士學位的規(guī)定辦理與研究生同等學歷的s學位。交的學費不包括進入論文階段后的費用。

2、報名研究生課程的可以申請碩士 注冊時的美國學位。

3、國家組織的英語經(jīng)濟學綜合水平考試由學院協(xié)助在研究生部辦理手續(xù)，費用由學生按規(guī)定繳納。你可以 不要拿碩士 直到你獲得學士學位s學位三年）

4、學院將為學生安排指導論文的老師。

報名事項

1、索取并填寫研究生課程報名表；

2、提供本人身份證原件和復印件各一份、最高學歷和學位證書原件和復印件各一份；

3、提交2張1寸照片、2寸照片2張；

4、交報名費，200元；

5、學校對報考人員進行資格初審合格后，發(fā)放錄取通知書。

擴張型資本運營模式

資本擴張是指在現(xiàn)有資本結構下，通過內(nèi)部積累追加投資和吸收外部資源，即并購，擴大企業(yè)的資本規(guī)模。根據(jù)產(chǎn)權流動軌跡的不同，資本擴張可以分為三種類型：

1、橫向型資本擴張

橫向資本擴張是指雙方同屬一個行業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營的產(chǎn)權交易。橫向資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配地位，而且改善了行業(yè)的結構，解決了市場有限與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大之間的矛盾。青島啤酒集團的擴張是橫向資本擴張的典型例子。近年來，青島啤酒集團公司抓住國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭加劇的機會，一批本土啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下滑地方政府積極幫助企業(yè)找到他們“大樹”在生存的有利時機，根據(jù)集團公司的總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛力和區(qū)域市場為目標，實施了以并購為主要方式的低成本擴張。在過去的幾年里，青島啤酒集團已經(jīng)花費了6.6億元，收購資產(chǎn)12.3億元，并購省內(nèi)外14家啤酒企業(yè)。不僅擴大了市場規(guī)模，還提高了市場占有率。加強了青島啤酒的實力。還帶動了一批國有企業(yè)走出困境。2003年，青島啤酒的產(chǎn)銷量達到260萬噸。躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業(yè)第一，初步實現(xiàn)“大”做“強”的目標。

2、縱向型資本擴張

處于不同生產(chǎn)經(jīng)營階段的企業(yè)之間或有直接投入產(chǎn)出關系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張?？v向資本擴張將關鍵的投入產(chǎn)出關系納入自己的控制范圍，通過控制原材料銷售渠道和用戶，提高企業(yè)對市場的控制力。

格林柯爾集團是全球第三大無氟制冷劑供應商，處于制冷行業(yè)上游。對下游冰箱企業(yè)的收購，不僅有利于發(fā)揮其制冷技術優(yōu)勢，還可以直接面對更廣泛的消費群體。從2002年開始，格林柯爾陸續(xù)收購科龍、包括美菱等冰箱巨頭在內(nèi)的5家企業(yè)和生產(chǎn)線。通過這一系列的并購a 活動。格林柯爾擁有900萬臺冰箱，位居全球第二、亞洲第一，具備打造制冷家電國際航母的基礎。格林柯爾集團垂直產(chǎn)業(yè)鏈的構建。大大提高了自身的競爭力和抗風險能力。

3、混合型資本擴張

兩個或兩個以上沒有直接投入產(chǎn)出關系和技術經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間的產(chǎn)權交易稱為混合資本擴張?；旌腺Y本的擴張適應了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越了技術經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。其優(yōu)勢在于分散風險，提高企業(yè)的適應能力商業(yè)環(huán)境。擁有105億資產(chǎn)的美的集團一直是中國的巨頭 白色家電行業(yè)，2003年銷售額為175億元。在20年的時間里發(fā)展，美的從未偏離家電主線。專業(yè)路線成就了美的 中國的電風扇是全國最大的，空調壓縮機電飯煲等產(chǎn)品在全國排名前三龐大的規(guī)模造就了明顯的規(guī)模優(yōu)勢。但隨著家電行業(yè)競爭形勢的日益嚴峻，其進入了其他行業(yè)、培育新的利潤增長點成為美的集團的現(xiàn)實選擇。同時，美在于資本、品牌、市場渠道、管理和人才優(yōu)勢也積累到了擁有多元化經(jīng)營、資本化運作能力。在審時度勢后，美的果斷做出了從相對單一的專業(yè)化經(jīng)營向相關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策。2003年8月和10月，美的先后收購云南客車和湖南三湘客車，正式進軍汽車行業(yè)。此后不久，收購安徽天潤集團，進軍化工行業(yè)。未來幾年，美的將以家電制造為基礎平臺，依托美的 美的現(xiàn)有資源優(yōu)勢，以內(nèi)部重組和外部并購為手段，通過現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調整和新產(chǎn)業(yè)的拓展，實現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使美的最終向多產(chǎn)品發(fā)展、跨行業(yè)、在不同領域具有核心競爭力和資源優(yōu)勢的大型國際化綜合制造企業(yè)。

4.契約資本運營模式

收縮資本運營指的是企業(yè)擁有的那部分資產(chǎn)、子公司、某個內(nèi)部部門或分支機構移出公司，從而縮小了公司的規(guī)模。這是公司的一次重組的總規(guī)模或主營業(yè)務范圍，其根本目的是追求企業(yè)價值的最大化，提高企業(yè)的運營效率。收縮型資本運作通常是放棄小規(guī)模小貢獻的業(yè)務，放棄與公司沒有或很少協(xié)同效應的業(yè)務 的核心業(yè)務，目的是支持核心業(yè)務的發(fā)展。當企業(yè)的一部分被承包出去時。原本支撐這部分業(yè)務的資源會相應轉移到剩余的重點發(fā)展業(yè)務上，使母公司可以集中精力發(fā)展核心業(yè)務，有利于發(fā)展主流核心業(yè)務。收縮性資本運營是擴張性資本運營的反向操作，其主要形式如下：

1、資產(chǎn)剝離

資產(chǎn)剝離是指將屬于企業(yè)的部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標的資產(chǎn)出售給第三方這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)也可以是整個子公司或分公司。資產(chǎn)剝離主要適用于以下情況：1)不良資產(chǎn)的存在惡化了公司的財務狀況；2)一些資產(chǎn)明顯干擾其他企業(yè)合并的運作；3)行業(yè)競爭激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。

中國人壽上市前，大量資產(chǎn)被剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產(chǎn)管理公司。1999年以前的6000多萬老保單，全部劃給了母公司——中國人壽(集團)公司，并將1999年以后簽訂的約2000萬份保單以注資的形式并入新成立的股份公司。通過剝離，母公司——中國人壽(集團)該公司遭受了1700多億元的價差損失，但它為中國人壽保險股份有限公司于2003年12月在美國和香港兩地上市鋪平了道路。

2、公司分立

公司分立是指公司將子公司的全部股份按比例分配給母公司的股東，從而從法律上和組織上把子公司的經(jīng)營與母公司的經(jīng)營分開。通過這種資本運作模式，形成股東和股權結構與母公司相同的新公司。在分離過程中，沒有向第三方轉讓股權和控制權，母公司的價值實際上沒有發(fā)生變化，但子公司有機會單獨面對市場，有自己獨立的價值判斷。公司分部通?？煞譃闃藴史植俊⒐蓹喾种煤徒馍⒎种?。

3、分拆上市

指母公司將其在子公司的股份按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上把子公司的經(jīng)營與母公司的經(jīng)營分開。分拆有廣義和狹義之分廣義的分拆包括上市公司或未上市公司將部分業(yè)務從母公司剝離出來，單獨上市；狹義的分拆是指上市公司將部分業(yè)務或子公司剝離出來，單獨公開發(fā)行。分拆上市后，原母公司股東雖然在持股比例和絕對持股數(shù)上沒有變化，但可以按照持股比例享受被投資企業(yè)凈利潤的份額。而且最重要的是，子公司分拆成功后，母公司將獲得超額投資收益。

2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調整，將核心業(yè)務拆分，分別成立新的業(yè)務“聯(lián)想集團”和“神州數(shù)碼”2001年6月1日，神州數(shù)碼在香港上市。神州數(shù)碼從聯(lián)想分拆出來，可以一舉兩得。分拆不僅解決了事業(yè)部層面的激勵機制問題，還因為神州數(shù)碼獨立上市。聯(lián)想集團、神州數(shù)碼的股權結構發(fā)生了很大的變化，公司層面的激勵機制得到了進一步的解決。

4、股份回購

股份回購是指股份有限公司通過一定的渠道，及時購買本公司發(fā)行的股份、合理進行資本存量收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過股份回購，股份有限公司可以達到減少其股本規(guī)?；蚋淖兤滟Y本結構的目的。股份公司回購股份一般基于以下原因：一是維持對公司的控制；二是提高股票市場價格，改善公司形象；三是提高股票的內(nèi)在價值；四是確保公司高級管理人員股票認購制度的落實；第五，完善公司治理的資本結構。股份回購和股份擴張一樣，是股份公司在公司發(fā)展的不同階段不同環(huán)境下采取的經(jīng)營策略。因此，股份回購有賴于股份公司 對自身經(jīng)營環(huán)境的判斷。一般來說，成熟期或衰退期、已經(jīng)超過一定規(guī)模經(jīng)營要求的公司，可以選擇股份回購來收縮業(yè)務戰(zhàn)線或者轉移投資重點，開辟新的利潤增長點。

1999年，深能股份以協(xié)議回購方式向國有法人股股東申請深能（集團）有限公司回購注銷國有法人股10億股，占總股本的375.98%，總共使用了25個基金.1億元。國有法人股股東持股比例由80.25%下降到68.16%公司的法人治理結構和決策機制進一步完善?；刭復瓿珊?，公司 的業(yè)績從98年的每股收益0.306元到99年每股收益0.508元，到2000年，每股收益達到0.933元。這為深能的長遠發(fā)展奠定了良好的基礎，也進一步提升了深能在上市公司中的藍籌股地位。

資本運營的目標是實現(xiàn)資本最大增值的方法。對企業(yè)來說，資本的最大增值可以表現(xiàn)為：

一）利潤最大化

企業(yè)將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營后，對收入和支出進行比較如果收入大于支出，企業(yè)就實現(xiàn)了盈利如果收入小于支出，就會出現(xiàn)損失法。在資本運營中，企業(yè)必須降低成本，才能實現(xiàn)資本增值最大化。因此，企業(yè)在資本運營中不僅：

1）我們既要注意增加當前利潤，也要注意增加長期利潤；

2）我們不僅要注意增加利潤，還要注意提高利潤率；

3）不僅要考察自有資本的利潤率，還要考察全部資本的利潤率(包括自有資本和借入資本)利潤率法。

二)股東權益最大化

股東和股東股權是指投資者 企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權，包括實收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤法。企業(yè)實現(xiàn)的利潤越多，從稅后利潤中提取的盈余公積和分配就越多。盈余公積金可以用于彌補企業(yè)虧損，也可以用于增加資本，使其投資于企業(yè)。比較股東和股東的總額期末企業(yè)所有者權益與股東總額 企業(yè)期初的股權，如果前者大于后者，企業(yè)自有資本就會增值。兩者的區(qū)別在于股東的增加本期權益及股東增加額當期權益除以股東總額期初權益是股東增長率法本期權益。

三)企業(yè)價值最大化

在資本運營過程中，企業(yè)不僅要關注利潤和股東利益的最大化權益，還要注重企業(yè)價值的最大化。企業(yè)價值評估是指在持續(xù)經(jīng)營的條件下，未來經(jīng)營期間的預期年收益通過一個適當?shù)恼郜F(xiàn)率來反映、積累得到一定的估值，從而估算企業(yè)價值的方法。如果企業(yè)價值大于企業(yè)全部資產(chǎn)的賬面價值，那么企業(yè)的資本就會增加，反之，企業(yè)就會出現(xiàn)折舊規(guī)律。將企業(yè)價值減去負債與股東賬面價值進行比較企業(yè)的股本，如果前者大于后者，說明企業(yè)有自己的資本增值方法。企業(yè)資本運營的三個層面“最大化”是相輔相成的法。只有利潤最大化，我們才能實現(xiàn)股東利益最大化權益，進而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

資本運營是指以購買貨幣化資產(chǎn)為主要對象、出售、轉讓、兼并、主辦等活動，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，從而實現(xiàn)效益最大化。資本運作可以從政府層面進行、企業(yè)層面、具體分析中介層面的三個方面。

一、從政府層面來說，資本運營是指資本的配置（重置）問題。

根據(jù)中國的實際情況，資本配置的方式是市場化和政府有限干預。市場經(jīng)濟體制下的資本配置是通過外部資本市場和內(nèi)部資本結構來進行的。因此，建立適合中國國情的資本配置機制美國的國情要求建立以下兩種制度：

1、有限責任制，即投資者在其投資限度內(nèi)承擔企業(yè)的風險。這種制度限制和分散了投資者的風險，也實現(xiàn)了投資者和經(jīng)營者的分工：投資者承擔有限的投資風險，獲得相應的投資回報；經(jīng)營者承擔經(jīng)營風險，獲得相應的勞動報酬。

2、兼并破產(chǎn)機制。兼并破產(chǎn)機制可分為合并和破產(chǎn)。并購是指通過企業(yè)股權或資本的收購、轉移，實現(xiàn)資本增值的目標。破產(chǎn)是指資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆盏钠髽I(yè)，經(jīng)債務人或者債權人申請，可以通過法院拍賣其財產(chǎn)、變價歸還債權人。兼并破產(chǎn)機制可以激勵經(jīng)營者盡最大努力高效地使用受控資本；迫使經(jīng)營者帶領整個企業(yè)發(fā)揮全部潛力，提高效率，在優(yōu)勝劣汰中屹立于市場經(jīng)濟的浪潮中。

二、從企業(yè)層面來看，企業(yè) 資本運營是企業(yè)的有效利用的內(nèi)部管理策略和外部交易策略。

建立和培育企業(yè)核心競爭力是企業(yè)資本運營的核心。企業(yè)通過兼并、收購或重組，快速鞏固或擴大自身的競爭實力，建立可持續(xù)的企業(yè)核心能力。

企業(yè)資本運營的規(guī)則如下：

1、實現(xiàn)資本運營與核心競爭力的有機結合。資本運營是以資本效率和效益為核心，實現(xiàn)有效資本增值的一種管理方式。資本運營必須以企業(yè)的核心能力為基礎，只有將兩者結合起來，才能實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴張和效益提升的同步運行。

2、實現(xiàn)企業(yè)與市場的有機結合的經(jīng)濟實力和品牌優(yōu)勢。品牌是一個企業(yè)的重要標志成功的生產(chǎn)和經(jīng)營。品牌作為一種無形資產(chǎn)，不僅可以作為資本運作中的一種資本，減少有形資本的外流，還可以通過冠名權支撐一個企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3、實現(xiàn)低成本擴張和資本收益的有機結合。在資本運營過程中，企業(yè)應該計算、分析投入產(chǎn)出比，最小化單位產(chǎn)品勞動生產(chǎn)率，尋求利益最大化的方法。

4、實現(xiàn)內(nèi)部完善管理和外部規(guī)模經(jīng)濟的有機結合。企業(yè)必須按照《公司法》的要求做出明確的決策，才能做好資本運營、執(zhí)行、監(jiān)督三者的獨立性、權責明確、互相制約的關系。

三、從中介層面來說，資本運作主要是針對銀行的。

銀行是資本市場的靈魂。銀行作為企業(yè)資本運營專業(yè)化服務的提供者，熟知如何通過資本的優(yōu)化配置實現(xiàn)利益最大化。

第一階段是商業(yè)化運營，通過產(chǎn)品、技術、服務如獲取貨幣，我們稱之為商業(yè)市場，商業(yè)市場看貨幣資產(chǎn)，賺多少錢一目了然；

第二階段是資本市場，包括股權。是貨幣市場，股市本質上是賭博市場公司通過上市進入股票市場，這個市場取決于賬面上資產(chǎn)的流向；

第三階段是智信的運營當資產(chǎn)到了一定程度，企業(yè)家追求的是一種意識形態(tài)的運作，去了宗教市場和慈善市場，這是資本運作的最高境界。

資本運營的特點1、增值性。2、流動性。3、風險性。4、趨利性。5、多樣性。

資本運營的作用：加快中國國有企業(yè)改革、加快優(yōu)化經(jīng)濟結構、改善中國 的國際競爭力。

從企業(yè)管理模式來看，資本運營還具有以下功能：

1、資本運營可以優(yōu)化企業(yè)的資本結構。

2、資本運作可以帶動企業(yè)快速打開市場，拓展銷售渠道。

3、資本運營可以使企業(yè)獲得先進的生產(chǎn)技術和管理技術。

4、發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機會。

5、資本運作可以給企業(yè)帶來大量的資金。